日銀は「19、20日の金融政策決定会合で、短期金利を
マイナス0.1％、長期金利をゼロ％程度に誘導する現行
の金融政策の維持、国債買い入れについても、保有残高
を年間約80兆円増加」と決定した。
また、消費者物価（除く生鮮食品、コアCPI）見通しを
下方修正し、目標とする物価２％の到達時期を「19年
度ごろ」に6度目の先送りをした。
つまり、戦後英国が長期間おこなった「金融抑圧」を真似る以外
日銀には選択肢がない。
英国の金融抑圧の結果は、世代が進み、記憶が薄れているが
悪名高い「英国病」に陥り、通貨価値は約8分の１（通貨安）。
では、短期金利ゼロ、日銀による500兆円に近い実質財政
ファイナンスが、英国のように50年のオーダーで続けられる
保障はない。
むしろ、欧米中央銀行が金融緩和終了を目指し、金利上昇
の津波が来れば、日本だけが
「永遠のゼロ」でいられるわけがない。
金利上昇で日銀破綻を市場が認識すれば、信用リスク拡大
につながる。信用リスク上昇が一旦始まれば、景気後退で
あっても金利上昇が止まらない。
では、その含意を債券市場は、どう受け取っているのだろうか。
週足チャートは、長期トレンドラインを完全に下回る中、
直近黄金サイクルはボトムをうち、中期移動平均を上限に
もみ合いとなっている。
しかし、このもみ合いは、長期下落トレンドを走り出すため
のエネルギー蓄積の局面であろう。そして、次の23カ月サイクル
は超弱気になると考えている。
金利の「永遠のゼロ」が終わった時、どうなるか？想像は辛いが、
しなければならない。
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マーケットクロスオーバー 四半期（9月2日）セミナー
機能不全が露呈するトランプ政権、暴走する北朝鮮、
混迷しつつある中東情勢とますます不確実性が深まって
います。
一方、リーマンショックを超え膨張するバブルが再び崩壊の
危機が近づきつつあります。
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オバマケア改革の完全な失敗し、半年経っても全く
国内的な実績が示せないトランプ大統領。
国内がダメなら、外交で目立つ興業を考えるのは、
どこの国でも、いつの時代でも同じだろう。
歴史的な視点外交が成功した自画自賛のトランプ氏
ではあるが、実際は武器商談で実績をあげているだけ。
その商談で寧ろ予測不可能性が高まっているという
のが実態。地政学的なリスクが再び8月に高まりつつある。
一方、英国離脱でますます閉じた帝国となった欧州は
ＦＲＢに呼応するように、金融緩和終了に向けた動きが
見えてきた。
このような状況の中、ドルインデックスは循環的な調整を
展開中である。黄金分割72カ月サイクルのボトムを付ける
時間帯にある。
Ｋアロゲーター（複数の移動平均）は下顎を割み、ＭＡＣＤも
モメンタム減速を始めている。
夏場から秋にどこまで調整するか身構える時期が
迫っている。しかし、一旦72カ月サイクルボトムの後は、
強烈なドル高開始となる。それまでは先ずは忍耐。
ビットコインは暴落商状、16日午後９時前に1900ドルを割る
場面もあった。
８月１日にビットコインが複数の陣営に分裂する可能性があり、
先行きの不透明感を嫌気した個人投資家が利益確定売から
出口に殺到している。
下落の要因は分裂騒動。ビットコインは最近の仮想通貨
ブームで取引量が増え、ブロックチェンの取引確定に時間が
かかるようになった。
その解決方法を巡って取引記録をまとめる事業者と利用者が対立。
利用者側は
８月１日に「新たな枠組みをつくる」と予告している。
識者の中には、チューリップバブルと擬して、論じる向きもあるが
筆者はこれまで述べてきたように少し受け止めは異なる。
ドル基軸通貨体制の賞味期限が10年以内に到来し、
デジタルドルSDR通貨体制に移行するまでの重要なエピソードが
ビットコインのブームアンドバーストである。
暗号通貨にファンダメンタルズなどない。そんな話ではない。
アプローチは、複雑系のテクニカ分析で考えてみよう。
対数BTC/円週足は、時間をかけ、「１－２、１－２」パターン
の振動から浅いトライアングルを抜け、暴騰し、30万円
を超えた。
恐らく、大幅下落ではあるが、大勢3波の途中の調整に過ぎない
だろう。
最初のターゲットは、15万円を割り込んだレベル、時間帯は11月。
700種類の栄枯盛衰から生き残った暗号通貨が2025年の新通貨体制の
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