Bloomberg報道によれば、米リッチモンド連銀
のバーキン総裁は
1970年代のような政策ミスを回避すべく、インフレが目標値の２％で推移
することが明確になるまでは
景気に弱さが見られたとしても
利上げを継続する必要があるとの見方を
示したとする。
高インフレ対策に窮したFRBが意識する
のはボルカー議長時代。
長く、FRBの政策金利のガイダンスであった
テーラールールとの乖離は依然大きい。
現在のテーラールースが示す政策金利は
８％である。足元は更に上昇しそうな
状況である。
インフレ年率９％を抑え込むには急激な
利上げが必要である。この辺りの判断が
バーキン総裁の発言にあるように思う。
米国消費は消費者ローンの急増から見ると
インフレを前に駆け込み需要が起きている
という見方も出ている。
とすれば、高インフレが継続する。
短期的な市場の楽観は今秋にかけて
大きな失望に変わる可能性が依然高い。
今秋の注目は、債務超過に苦しむ
限界企業の信用リスク破綻。
市場のアノマリーでも要注意の秋
特に今年の秋の動きは要注意である。
FRB、日銀の金融政策で揺れた金融市場
は乱高下であった。
完全に金融政策を失敗していると考えて
よいだろう。
例えば、FRBは長く金融政策（FFレートIの
ガイドラインとしてテーラールールに従った
一貫性を保っていた。
イエレン財務長官もテーラールールについて
論文を書き、このルールに従ってきた。
しかし、後任パウエル議長とイエレン財務
長官は自らこのガイドラインを逸脱し、果ては
インフレ見通しの誤りを認め、金融政策を完全に
間違ってしまった。
件のテーラールールでは現状は８～９％の
レベルであり、現在のFFレート1.5～1.7%からは
途方もなく乖離している。
インフレの原因は世界的な異次元金融緩和。
これにサプライサイド寸断と
米国によって誘導されたロシア制裁による
資源ひっ迫
目先のインフレが幾分和らいでも、歴史的な
インフレ転換が起こった以上本格的なインフレ
鎮静化には
大幅かつ長期の利上げと量的金融引き締め
が必要となる。
FRBが果敢な利上げを継続した場合
金融政策で孤児となった日銀はどうするのか？
最悪の想定は
円安放置で強烈なインフレによる緩慢な国債
の徳政令か
利上げ断行による世界の金主の破綻で
世界金融危機の引き金を引くのか
どちらにしても金融政策の失敗でトタンの
苦しみは日本国民になる。その時は、おそらく
黒田総裁は退任しているだろう。
これが妄想であれば良いが、、、。
